Trading Strategie Comportamentale Finance

HerdingCrowd comportamento Herding o seguendo la tendenza è stata spesso osservata nel mercato immobiliare, nel crollo della borsa del 1987 (vedi Shiller (1990)) e nel mercato dei cambi (Frankel e Froot, 1986 e Allen e Taylor, 1989b). Cuthbertson comportamento genealogico Il comportamento, anche se razionale singolarmente, produce il comportamento del gruppo che è, in un certo senso ben definito, irrazionale. Questo comportamento conformisti si dice che derivare da una cascata di informazioni. Shiller prenotare Il modello implica che, in alcune condizioni, gli investitori si concentreranno solo su un sottoinsieme di titoli (herding), trascurando altri titoli con caratteristiche esogene identiche. Hirshleifer, Subrahmanyam e Titman (1994) Il livello medio di pastorizia e di moto d'investimento è stata statisticamente significativa, ma non particolarmente grande. Grinblatt, Titman e Wermers (1995) costruiamo modelli semplici di un mercato azionario, e sostengono che le grandi variazioni possono essere dovuti ad un effetto folla, dove gli agenti imitano ogni comportamento altri. Bak, Paczuski e Shubik (1996) Una soluzione esatta è presentato un modello che simula l'effetto di spiazzamento dei mercati finanziari, che si verifica quando i gruppi di agenti condividere informazioni. DHulst e Rodgers (1999) Il nostro modello prevede un collegamento tra due ben noti fenomeni di mercato: le code pesanti osservati nella distribuzione dei rendimenti del mercato azionario su un comportamento mano e l'allevamento dei mercati finanziari, dall'altro. Uno dei risultati interessanti del nostro modello è che prevede una relazione tra la grassezza delle code dei rendimenti delle attività, come misurato dal loro eccesso di curtosi e il grado di herding fra gli operatori di mercato come misurato dal parametro c. Cont e Bouchaud (2000) Abbiamo studiare se la pastorizia può sorgere in un mercato finanziario laboratorio in cui agenti di commercio in sequenza. Agenti di commercio un bene il cui valore è sconosciuto e il cui prezzo è efficacemente fissato da un market maker. Abbiamo dimostrato che la presenza di un meccanismo prezzo distrugge la possibilità di allevamento. La maggior parte degli agenti seguono il loro informazioni private e prezzi convergono al valore fondamentale. Questo risultato contrasta con il caso di un prezzo fisso, dove sorgono pastorizia e cascate. Cipriani e Guarino (2001) Esaminiamo teoria e prove relative al comportamento del gregge, payoff e le interazioni di reputazione, l'apprendimento sociale, e cascate informative sui mercati dei capitali. Offriamo una semplice tassonomia di effetti, e valutare come le teorie alternative possono contribuire a spiegare le prove sul comportamento degli investitori, le imprese, e gli analisti. Consideriamo gli incentivi parti a impegnarsi in pastorizia o cascata, e gli incentivi per le parti per proteggere contro o sfruttano pastorizia o cascata da altri. Hirshleifer e Teoh (2001) Vedi: 3.3.1 Herd Behavior Johnsson, Lindblom e Platan (2002) comportamento del gregge può generare contagio finanziario. Cipriani e Guarino (2003) Gli articoli tramite Google Scholar Articoli pubblicati da Ten Importante PapersBehavioral Finanza Breaking Down Finanza comportamentale L'ipotesi di mercato efficiente propone che in un dato momento in un mercato liquido. prezzi riflettono tutte le informazioni disponibili. Ci sono stati molti studi, tuttavia, che i fenomeni storici documenti a lungo termine nei mercati mobiliari che contraddicono l'ipotesi di mercato efficiente e non possono essere catturate plausibilmente a modelli basati sulla razionalità degli investitori perfetto. Molti modelli tradizionali si basano sui partecipanti al mercato convinzione agire sempre in modo razionale e di auto-migliorare, o la ricchezza massimizzazione, limitando severamente questi modelli capacità di fare previsioni accurate e dettagliate. finanza comportamentale cerca di colmare questo vuoto, combinando intuizioni scientifiche in ragionamento cognitivo con la teoria economica e finanziaria convenzionale. Più in particolare, la finanza comportamentale studia diverse inclinazioni psicologiche che gli esseri umani possiedono. Questi pregiudizi, o scorciatoie mentali, pur avendo il loro posto e lo scopo nella natura, portano a decisioni di investimento irrazionali. Questa comprensione, a livello collettivo, dà una spiegazione più chiara del perché bolle e panico si verificano. Inoltre, gli investitori e gestori di portafoglio hanno un interesse acquisito nella comprensione finanza comportamentale, non solo di capitalizzare azionari e mercati obbligazionari fluttuazioni, ma anche per essere più consapevoli del proprio processo decisionale. Pregiudizi studiato in Behavioral finanziare un pregiudizio psicologico importante è l'istinto del gregge. che porta la gente a seguire le tendenze popolari senza alcun pensiero profondo dei loro propri. Herding è noto nel mercato azionario come la causa dietro raduni drammatiche e vendere-off. istinto del gregge è correlata a stretto contatto con gap empatia, che è l'incapacità di prendere decisioni razionali in ceppi emotivi come ansia, rabbia o eccitazione. Il bias di auto-attribuzione, l'abitudine di attribuire risultati favorevoli alle competenze e risultati sfavorevoli di sfortuna o di un evento esogeno, è anche strettamente studiato all'interno di finanza comportamentale. George Soros. un investitore di grande successo, è noto per tenere conto di questa tendenza, mantenendo un registro ufficiale delle suo ragionamento dietro ogni decisione di investimento. Molte altre tendenze vengono studiati all'interno di finanza comportamentale, tra cui la perdita di avversione o antipatia perdite più di simpatia bias di conferma guadagni. o riconoscendo prova di conferma, ignorando contraddittorie prove disponibilità pregiudizi, o giudicare i risultati da precedenti esperienze di simile effetto esiti disposizione, o la vendita di investimenti dopo pochi guadagni, ma appeso su di loro anche dopo le perdite significative e pregiudizi familiarità, o preferendo familiare piuttosto che nuove opportunità di investimento efficienza. Market, rendimenti a lungo termine, e comportamentale efficienza del mercato Finance 1 sopravvive la sfida dalla letteratura su anomalie di ritorno a lungo termine. Coerentemente con l'ipotesi efficienza del mercato che le anomalie sono risultati casuali, apparente reazione eccessiva di informazioni è di circa comune come underreaction, e post-evento continuazione di rendimenti anomali pre-evento è quanto di frequente come l'inversione post-evento. Il più importante, in linea con la previsione efficienza del mercato che apparenti anomalie possono essere causa di metodologia, la maggior parte delle anomalie di ritorno a lungo termine tendono a scomparire con i cambiamenti ragionevoli nella tecnica. JEL classificazione energetica di mercato finanza comportamentale autore corrispondente. Tel. 773 702 7282 fax: 773 702 9937 e-mail: eugene. famagsb. uchicago. edu. 1 I commenti di Brad Barber, David Hirshleifer, S. P. Kothari, Owen Lamont, Mark Mitchell, Hersh Shefrin, Robert Shiller, Rex Sinquefield, Richard Thaler, Theo Vermaelen, Robert Vishny, Ivo Welch, e un arbitro sono stati utili. Kenneth French e Jay Ritter ottengono grazie speciale. copia Copyright 1998 Elsevier Science S. A. Tutti i diritti riservati.